債券/可轉債/權證 台灣固定收益投資入門

債券ETF年配息約4.4%、可轉債面額10萬元攻守兼備、權證槓桿3~15倍小資金搏大——三種工具風險報酬天差地遠，看懂才能選對。本篇從債券到權證完整整理。

---

一、固定收益投資概覽

三種工具基本比較

---

二、債券

什麼是債券？

債券是發行人（政府或企業）向投資人借錢的憑證，承諾在特定期限內支付固定利息，並於到期日歸還本金。

債券種類

債券核心概念

債券鐵律：價格與殖利率呈反向關係

台灣債券ETF（最簡單的債券投資方式）

2026年債券市場展望

債券投資方式

---

三、可轉換公司債（可轉債/CB）

什麼是可轉換公司債？

可轉換公司債（Convertible Bond, CB）是公司發行的債券，持有人除了可領取固定利息外，還可在特定期間內按約定價格將債券轉換為發行公司的普通股股票。

基本發行規則

可轉債的雙重特性

2026年重要新制

可轉債的重要條款

可轉債投資策略

---

四、權證

什麼是權證？

權證（Warrant）是由證券商發行的一種有價憑證，持有人有權在特定日期或期間內，按約定的履約價格向發行人買入（認購）或賣出（認售）特定數量的標的股票，或收取現金差價。

權證類型

權證交易成本

權證價格影響因素

權證到期損益計算

範例：買入認購權證，履約價100元，行使比例0.1，買入價2元。若到期結算價120元→結算價值=(120-100)×0.1×1000=2,000元/張（賺）；若結算價90元→價外歸零（賠全部）。

權證挑選5大重點

權證新手入門

⚠️ 權證核心風險：(1) 時間價值每日遞減，不適合長期持有；(2) 到期若價外則歸零；(3) 流動性差的權證可能買不到/賣不掉。權證最大損失為權利金全損，不會像期貨有超額虧損。

---

五、三者比較與策略建議

風險報酬光譜

投資情境建議

三種工具的稅務比較

---

六、常見問題

債券殖利率和票面利率有什麼不同？哪個重要？

殖利率（YTM）比票面利率更重要。(1) 票面利率是固定的，決定每年領多少利息——例如買10萬面額、票面利率4%的債券，每年領4,000元；(2) 殖利率是根據你實際買入的價格計算出的年化報酬率，包含利息收入+買入價與面額的差價。舉例：如果你用95,000元買到10萬面額、票面利率4%的債券，到期拿回10萬，實際殖利率會高於4%。核心鐵律：債券價格與殖利率呈反向關係——市場利率上升，舊債券價格下跌；市場利率下降，舊債券價格上漲。2026年在降息循環下，債券價格有上漲潛力。

台灣的債券ETF配息要繳稅嗎？殖利率好嗎？

需要繳稅。債券ETF的配息屬於利息所得，會計入個人綜合所得稅申報，但可適用94A（國內利息所得）27萬儲蓄投資特別扣除額。若單筆配息超過2萬元，需扣繳二代健保補充保費2.11%。殖利率方面：以00679B為例，2025年配息1.18元，近四季殖利率約4.37%，高於台灣定存利率（約1.5%~2%），也優於台灣公債殖利率（約1.2%）。2026年Fed持續降息，債券ETF有望同時賺到價差+息收。建議：債券ETF是台灣投資人參與債市最簡單的方式，台幣交易、免海外券商、配息穩定。

可轉換公司債怎麼賺錢？和普通公司債有什麼不同？

可轉債有兩種賺錢方式：(1) 領息——如同普通債券，每年領取固定利息（通常1%~3%），持有至到期領回面額10萬元；(2) 轉換賺價差——當股價上漲超過轉換價格時，將債券轉換為股票賣出，賺取價差。與普通公司債最大的不同：(1) 可轉債有「轉換權」，股價上漲時可轉為股票，有上檔獲利空間；(2) 可轉債的票面利率通常比普通公司債低（因為多了轉換權的價值）；(3) 可轉債的價格波動比普通債券大，會隨股價波動。總結：可轉債是「進可攻、退可守」的工具——股價跌有債息保護，股價漲可轉換獲利。

權證的槓桿是怎麼計算的？為什麼有時股價漲但權證不漲？

權證的實質槓桿由券商提供，公式為：槓桿倍數 = Delta × （股價 ÷ 權證價格）。多數權證槓桿在3~15倍之間。股價漲但權證不漲的常見原因：(1) 時間價值流失——權證每天都有時間價值損耗（Theta），尤其接近到期日時流失加速，可能吃掉股價上漲的獲利；(2) 隱含波動率下降——如果市場波動變小，權證價格會下跌（Vega為正）；(3) 處於深度價外——股價雖然漲了但仍遠低於履約價，權證仍無內含價值；(4) 造市商調整報價——極端行情時券商可能拉大買賣價差。建議：買權證前要看「Delta」值（代表股價漲1元權證漲多少），挑選Delta在0.3~0.7之間的權證，連動性較佳。

權證到期歸零怎麼辦？投資權證該怎麼控制風險？

權證到期歸零是正常風險，統計上大多數權證到期時是價外（歸零）。控制風險的方法：(1) 只用閒置資金——權證屬於投機，不要動用生活費或緊急預備金；(2) 設停損點——權證價格跌20%~30%就出場，不要等到歸零；(3) 不要持有到最後一個月——時間價值在最後一個月加速流失，建議到期前1~2個月就賣出；(4) 挑選到期天數3個月以上的權證——給自己足夠的時間等待行情；(5) 分散標的——不要重壓單一權證，分散3~5檔不同標的。正確心態：把權證當作「小資金參與行情」的工具，賺到算Bonus、歸零當學費，不要借錢買權證。

債券ETF和直接買債券哪個比較好？台灣有政府公債可以買嗎？

對大多數投資人來說，債券ETF比較好。比較：(1) 門檻——債券ETF一張約1~3萬元，直接買債券最低10萬元（通常要100萬元以上才有較多選擇）；(2) 流動性——債券ETF可在股市隨時買賣，直接買債券流動性差、急用錢時可能賣不掉；(3) 分散風險——ETF持有一籃子債券，直接買個別債券集中度風險高；(4) 配息——ETF每季配息，直接買債券每年領息；(5) 價格透明度——ETF價格即時揭示，直接買債券報價不透明。關於台灣政府公債：台灣政府公債主要在櫃買中心交易，由證券商報價，一般投資人可透過券商購買，但流動性低。建議：想投資債券，直接買00679B或00687B等債券ETF最簡單。

2026年Fed降息，現在買債券還來得及嗎？

來得及，但要選對工具。2026年Fed仍在降息循環，市場預期還有2碼以上的降息空間。降息環境下，債券價格傾向上漲。建議配置：(1) 長天期債券ETF（如00679B/00687B）——降息時價格彈性最大，適合賺價差；(2) 投資等級公司債ETF——兼顧息收與價差，風險適中；(3) 短天期債券——風險最低，適合保守型投資人。注意：(1) 降息預期可能已部分反映在價格中；(2) 若通膨僵固導致Fed暫緩降息，債券價格可能回檔；(3) 債券投資最好持有至少1年以上，不要期待短期暴漲。一句話：現在布局債券不算晚，但要有合理的報酬預期——2026年債券ETF年化報酬5%~8%算是合理期望。

---

七、總結